中信建投期货：沪铝弱势整理，逢反弹沽空

　　今日沪铝维持整理态势，主力811合约收盘报17175元，较前一交易日收盘价上涨25元。

　　国内现货方面，广东有色16700-16840元，长江报价16820－16860元，上海报价16820-16840元，下跌0-70元不等。

　　目前铝市偏空的格局未变，宏观经济疲软和铝自身供大于求继续主导铝价的弱势。另外，最近原油和美元的走势也使得整个商品市场承受压力。原油继续下滑，开始向100美元靠近，而美元却依然保持强劲，美元指数向80挺进。原油和美元的走势令整个商品市场空头氛围浓重。

　　国内方面，沪铝在失守18000一线后呈现加速下滑的态势，目前主力811合约已逼近17000一线。经过近日的大跌之后，并且接近17000整数关口，沪铝811合约可能会出现反弹。

　　建议空单持有，逢反弹沽空。

　　上海铜主力合约11月今天跳空高开后震荡偏弱，成交放量，持仓小幅减少，尾市收于57960元/吨。

　　基本面分析，因投资人趁低吸纳，伦铜昨日有小幅上涨，不过受制于美元的强势上涨和原油的下跌，涨幅1%。库存继续增加，现货升水有回升的趋势。预计全球最大铜消费国的中国明年需求量将增长 8% ,2009年全球铜产量在剔除一些供给中断因素下预计增长4.9%至1946万吨。日本泛太平洋铜业公司昨日表示,2009年全球铜产量将超出需求量约 300000吨,与今年预计供需基本平衡的局面形成对比。库存方面，LME铜库存继续增仓，现达到180525吨。注销仓单725吨，占比5.72%。市场分析，进入9月后，中国铜进口开始盈利。9月1日，如果按照北京时间下午3点的国内外铜价计算，进口铜价相对于国内现货价格低598元/吨；9月2日，盈利扩大至915元/吨；昨日盈利扩大至1029元/吨。不过，对于中国需求能否给国际铜价形成支撑，国内分析人士持怀疑态度。因为相对于2007年而言，今年中国铜需求增速明显放缓，在信贷紧缩、利润下降的情况下，国内铜消费企业的采购兴趣明显受到抑制。本来二季度是国内铜需求的旺季，可是今年二季度中国铜市场就没有表现出旺季的迹象，未来几个月内，中国铜进口量或许会有所增加，不过这对于国际铜价的影响更多体现在投资者的心理层面而非实质性的支撑。从国内现货铜价和期货铜价的价差可以看出，目前国内铜现货市场并没有出现紧张的状况。昨日，上海金属有色网报价显示，上海现货铜价相对于上海期货交易所期铜9月合约贴水50元/吨。中国因素历来是国际铜市场中的一个重要的炒作因素，未来一段时间如果中国铜进口量快速放大，那么势必将对国际铜价形成一定支撑，不过在目前全球需求下滑之际，中国需求增加对铜价的影响也将打折扣。现货/三月升水为49美元/吨，现货升水继续回升。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为60050――60150元/吨，小幅下跌。

　　综上所述，近期伦铜库存持续大幅增加，而沪铜库存仍持续减少，目前不足2 万吨，但是市场传言近期将有大量来自智利的铜集中入上海港口。整体市场有望维持宽幅振荡偏弱的行情，主力合约0811振荡区间有望维持在 56500――60500之间。短期内继续震荡下跌实现价值回归，可能将再次测试56500一线支撑力度，甚至进一步将测试54500一线支撑力度。

　　上海铝：周三，LME三个月期铝小跌20美元至2675美元/吨,因LME铝库存跳升2650吨至117万吨，为2004年4月来最多。库存方面，LME 库存大增2650吨至1171875吨。注销仓单增加1950吨至23675吨。市场分析，8月份以后中国铝材出口将大幅下滑，电解铝将转向国内消化，导致市场供求关系发生逆转。数据显示，今年1-7月，国内铝材出口量达到484749吨，同比增102.9％，且8月份还将维持较高水平。业内人士介绍，铝合金出口占铝相关产品出口的40％左右，预计在关税提高后，企业利润大幅下滑，出口量将骤减。此外，库存及现货情况也利空铝价。截至昨日，LME铝库存量达到1171875吨，当日增加2650吨，库存水平创2004年4月以来的最高水平；而上周五上海铝库存总水平达192995吨，库存也处于历史高位。由于现货供应充足，上海现货铝价持续走低，昨日均价跌至16835元/吨，再创年内新低并跌破大部分铝企业的生产成本线。总之，主导铝价走势最基本的仍是其偏弱的供求关系，由于供过于求的结构没有改观迹象，虽然今后电价上调将给铝价部分支撑，但在全球经济出现放缓的背景下，来自成本的支撑力度也将有限。现货/三月贴水为49.25美元/吨。今天上海铝主力合约11月高开后震荡偏弱，成交缩量，持仓中幅增加，尾市收于17175元/吨，预计近期价格将持续震荡弱势寻底，主要原因是中国铝业连续调低氧化铝价格，导致铝成本线进一步下降。另外，中国长江有色金属市场铝现货今天报价为16820――16860元/ 吨，小幅偏弱。